Knight Upgrade Triggered Old Trading System Big Loss

Knight Capital Group: um computador acidentalmente mau acabou com uma casa comercial O Knight Capital Group (cavaleiro) é uma casa comercial que ajuda os outros a acessar os mercados financeiros executando seus negócios. Ele serve como um marcador de mercado designado, o que significa que ele fornece ordens de buysell para que outros sempre possam executar uma negociação contra ela, para mais de 600 títulos nas bolsas de valores da NYSE e NASDAQ. Também serve como um criador de mercado para muitos outros títulos. Uma vez que a comercialização e o comércio são atividades importantes nos mercados financeiros, exigindo uma negociação confiável e honesta, não é de admirar que seu site contenha o slogan The Standard of Trust. Então, o que se pensa do incidente ocorrido em 1 de agosto, onde uma enxurrada de negócios de Knight levou a acumulação de uma posição comercial de 7 bilhões, muito mais do que poderia sustentar, levando a um esforço concertado para dirigir a posição Até um nível menos arriscado Com a pressa de reduzir sua exposição ao risco, inevitavelmente vendeu algumas de suas participações de forma econômica (também conhecido como venda de fogo) e acabou perdendo 440 milhões. Mesmo contra os padrões de perdas em que nos acostumamos nesta crise financeira, foi um dia muito ruim para Knight. Desde então, Knight conseguiu encontrar investidores com um novo capital de 400 milhões, essencialmente o mesmo montante que perdeu, o que irá estabilizar a empresa se não sofrer mais perdas catastróficas. Também investigou o motivo do aumento súbito das ordens de compra. Aqui, a informação é um pouco obscura, mas o Wall Street Journal informa um motivo inesperado: uma atualização mal feita de sistemas informáticos. O que parece ter acontecido é que os novos sistemas informáticos foram instalados e funcionaram corretamente, mas não foram instalados em todas as plataformas de negociação (cada sistema deve ser replicado em todas as plataformas de negociação). Isso levou a sistemas antigos a negociar em algumas plataformas enquanto os novos sistemas eram comercializados em outros, e aparentemente eram os sistemas antigos que erravam. Exatamente como isso é possível não é claro porque os sistemas antigos obviamente trabalharam bem antes, mas uma possível razão é que os sistemas antigos deixaram de ter seus negócios no sistema de gerenciamento de riscos, de modo que a contribuição de seus negócios para o risco total não foi detectada. Esta explicação é especulativa, mas se os relatórios de que o novo sistema funcionou bem são corretos, então o enorme acúmulo de ordens de compra sugere que deve haver alguma informação a ser descartada do sistema de avaliação de risco. Este erro do computador começa e termina com erro humano. As pessoas não conseguiram instalar o novo sistema em todas as plataformas de negociação, e as pessoas não conseguiram parar os negócios quando as autoridades do NYSE negociaram com os negócios incomuns e advertiram Knight que era a fonte de movimentos comerciais incomuns. Mas o ponto chave aqui é que os sistemas informáticos eram tão rápidos e eficazes em seu trabalho que havia pouco tempo para detê-los assim que começaram. Este é um fenômeno bem conhecido da pesquisa sobre acidentes organizacionais. É também uma das principais causas de má conduta, como observei no trabalho com os colegas Don Palmer e Jo-Ellen Pozner. No caso de Knight, os negócios eram, sem dúvida, tão perigosos que é um julgamento, se a empresa mantém seus deveres para o gerenciamento adequado de riscos (ações judiciais, qualquer um). No entanto, a atribuição de responsabilidade será difícil porque esses negócios foram acidentais e o acidente ocorreu na interface entre computadores rápidos e defeituosos e humanos mais lentos tentando recuperar o atraso. Claramente, esta história tem lições importantes sobre como as organizações pensam sobre gerenciamento de risco e controle de qualidade, especialmente porque eles tornam cada vez mais os seus principais sistemas automáticos. Também é um lembrete de que os mercados financeiros contêm comerciantes humanos, que podem ser bastante defeituosos em seus julgamentos, e substituí-los por computadores às vezes torna os julgamentos ainda pior. E, finalmente, se você já teve uma atualização de software, vá mal, pense em Knight Capital e quanto pior poderia ter sido: duvido que você já tenha experimentado uma atualização de computador que retirou dinheiro de sua conta bancária e distribuiu isso para estranhos. Greve, H. R. Palmer, D. e Pozner, J. 2010. Organizações Gone Wild: as causas, processos e conseqüências da falta de conduta organizacional. A Academia de Anais de Gestão. 4: 1, 53 107. Patterson, S. J. Strasburg e J. Bunge. 2012. Knight Upgrade Triggered Old Trading System, grandes perdas. Wall Street Journal. 15.8.2012. Adicionar um comentário Já é membro Entrar Henrich R. Greve é ​​Professor de Empreendedorismo no INSEAD. A maioria dos artigos compartilhados Mesmo depois de não conseguir prever Brexit e Trump, as elites não foram contadas com suas próprias limitações. Didier De Buyst. 04.01.2017 às 07.25 p. m. AMP 108 Insead - A fórmula P E (R-G) assume um crescimento contínuo no estado estacionário. Isso é na minha opinião. Veidehi. 04.01.2017 às 01.22 horas Sra. - Penso que será maravilhoso se pudermos criar um sistema ecológico, com uma infra-estrutura ecológica em Ernest Garcia. 29.12.2016 às 02.59 horas conhecimento - A importância da experiência ajuda a explicar o amplo fosso entre os fluxos comerciais entre os existentes. Brahms. 29.12.2016 às 02h33. Para compartilhar meu pensamento, apenas - Para compartilhar meu pensamento, assim como meu pagamento é determinado e controlado no. Rainer798. 18.12.2016 às 21h13, comendo como prazer - Excelente artigo, é bom para o problema da obesidade de um ângulo diferente. Há também. Em destaque O Centro de Liderança Global do INSEAD oferece conhecimentos únicos como um centro líder em pesquisa e prática em liderança e. Uma parceria entre o INSEAD Knowledge, o KnowledgeWharton e o Conselho de Agenda Global do Fórum Econômico Mundial sobre Mercados Emergentes. Para capitalizar as oportunidades decorrentes da digitalização, as organizações e os líderes devem abraçar as novas realidades empresariais. Magia negra: o surgimento dos comerciantes de robôs Legenda da imagem Locais comerciais: os andares frateriais do revendedor dos anos 80 foram substituídos por vastas fileiras de servidores de computadores Humanos Não pode competir em velocidade, é tão simples quanto isso. Há dez anos, John Coates era comerciante em Wall Street. Hoje, é neurocientista na Universidade de Cambridge, e passa seus dias monitorando hormônios comerciantes para ver o que os faz marcar. Existem testes simples que você pode fazer. Quando você vê uma luz verde. Você clica no mouse. O mais rápido que você pode fazer é de 100 a 120 milissegundos. Qualquer processamento cognitivo básico, descobrir coisas, então talvez 200 a 300 milissegundos. O problema é, as caixas - a última vez que eu olhei - eles estavam processando um comércio em 10 milissegundos, e hoje eu acho. Estavam falando de milionésimos de segundo. Essas caixas são os comerciantes de robôs - computadores que tomam suas próprias decisões sobre quando comprar e vender, mas mil vezes mais rápido do que qualquer pessoa humana. Eles operam algos que efetivamente estão imitando o que os comerciantes costumavam fazer Remco Lenterman, diretor da empresa de comércio IMC. Quando você pensa em um piso comercial em Londres ou Nova York, talvez você imagine um bando de homens suados caindo um do outro como eles Use movimentos de dedos elaborados para transmitir suas ordens frenéticas. É uma imagem popularizada pelos comícios da década de 1980. Mas também está 30 anos fora de data. Pois o fato é que o comércio financeiro passou por uma revolução computadorizada semelhante à aquisição da Amazônia pela High Street. Toda a ação real se moveu para o ciberespaço. Pegue a New York Stock Exchange. Hoje em dia, a maioria das negociações não acontece atrás de sua famosa fachada neoclássica, apenas à saída de Wall Street, mas em muito menos glamoroso de Nova Jersey. É aí que a NYSE criou uma vasta facilidade de comércio eletrônico que abrange 10 hectares (quatro hectares), abriga uma linha após uma fileira de servidores de computadores. E muitos mais hectares são ocupados pelos servidores das firmas de comércio de robô ligadas a ele. Blackboxes Nerdy O comércio informatizado é um mundo inerentemente secreto. As empresas comerciais mantêm uma forte posse de suas estratégias comerciais, pessoas e código de computador (ou algoritmos). Caso contrário, um rival pode descobrir seus padrões de negociação complexos, ainda que totalmente automatizados, e depois copiá-los, ou pior ainda, dupe seus computadores para entregar milhões. Legião da imagem Os comerciantes do dinheiro de carga da década de 1980 foram consignados no lixo da história Remco Lenterman, um diretor em uma dessas empresas, IMC nos Países Baixos, está tentando desmistificar seu negócio. Ele diz: Nos velhos tempos, há 10 anos, uma mesa de comerciantes de equidade teria entre 80 e 100 comerciantes humanos em um banco de investimento. Hoje há talvez oito deles. O que eles fazem é operar algos que efetivamente estão imitando o que os comerciantes costumavam fazer, e eles estão ajustando constantemente esses algos e monitorando o risco do que acontece no mercado. Em outras palavras, os comerciantes icônicos de alta testosterona Loadsamoney do passado - os Mestres do Universo ridicularizados pelo autor americano Tom Wolfe na Bonfire of the Vanities - foram expulsos por quants, as caixas de cérebro nerdy que projetam e executam os programas de computador . Em um post-script recente para sua novela escrita para o Daily Beast. Tom Wolfe lamentou a emasculação de seus anti-heróis, renomeando-os Eunucos do Universo. Servidores mais próximos, cabos mais rígidos Empresas como a Lentermans ganham seu dinheiro raspando uma pequena margem de lucro em um volume incrivelmente grande de compra e venda de fogo rápido. Diferentes comerciantes de algo usam estratégias muito diferentes. Mas todos compartilham a necessidade de identificar oportunidades comerciais - discrepâncias fugazes entre o preço de mercado disponível e onde o computador considera que o preço deve ser - e depois reagem a eles mais rápido do que qualquer outra pessoa. Corrida para zero As opções disponíveis no final do ano passado para qualquer pessoa que queira enviar uma ordem de comércio eletrônico entre Nova York e Chicago: tempo necessário para uma ida e volta completa É chamado de corrida para zero. E levou ao investimento de bilhões de dólares em computadores mais rápidos e inteligentes e nas conexões mais rápidas possíveis. Nas bolsas de valores em todo o planeta, os comerciantes pagam altas taxas para co-localizar seus servidores diretamente ao lado das trocas. E foram gastos centenas de milhões na construção de cabos mais rígidos para raspar algumas frações de um segundo fora do tempo necessário para transmitir ordens entre os principais centros comerciais mundiais: Londres, Nova York, Chicago e Tóquio. Tudo isso pode parecer um pouco irracional quando os governos do Reino Unido e dos EUA estão lutando para recuperar dinheiro suficiente para atualizar a infra-estrutura necessária para transportar seres humanos de um lugar para outro. Flash Crash Há, no entanto, um lado mais sombrio para esta corrida para computarizar. Por exemplo, podem ocorrer acidentes. Em agosto passado, a empresa financeira de alta tecnologia, Knight Capital, foi levada à maré de falência por um algoritmo que se desviou, acumulando mais de 440m de perdas em apenas 45 minutos antes de ser desligado. Talvez o acidente mais famoso tenha sido o agora lendário Flash Crash, às 14h45 em Nova York em 6 de maio de 2010. Em alguns minutos, a Bolsa de Valores de Nova York mergulhou e, de repente, recuperou novamente. Os preços das ações em algumas empresas, como a consultoria Accenture, caíram para uma fração acima de zero, enquanto a Apple subiu para 100.000. Durante meses depois, ninguém poderia explicar o que havia dado errado. A investigação oficial de regulamentação dos EUA disse que foi desencadeada por uma única ordem, colocada por uma grande instituição, usando uma estratégia de negociação algorítmica. Mas, o que piorou as coisas foi um efeito de batata quente: em meio à confusão, um por um, os comerciantes de robôs tentaram cortar e correr, e os computadores das bolsas de valores ficaram inundados. Manipulação definitiva Os novos comerciantes algorítmicos também foram acusados ​​de algum comportamento nefasto bastante antigo. Eric Hunsader, da empresa de análise de dados Nanex, diz que as versões em miniatura do Flash Crash ocorrem em ações individuais muitas vezes por dia, e ele alega que muito disso é manipulação definitiva. Ele produziu gráficos que retratam o comportamento estranho e maravilhoso dos mercados. À medida que os computadores procuram superar uns aos outros gerando rapidamente e depois cancelando milhares de pedidos por segundo. Legenda da imagem Um gráfico Nanex que ilustra o crash do Google mini-flash de 22 de abril deste ano Permitimos que as pessoas com conexões mais rápidas para colocar e remover ofertas ou lances mais rápido do que a velocidade da luz podem entregar essas informações aos outros participantes do mercado. E ele não é o único preocupado de que alguns comerciantes informatizados possam não ser bons. Infelizmente, a natureza dos mercados é que sempre há potencial para atividades abusivas, e com um comércio muito rápido, essas coisas podem acontecer muito, muito rápido, diz Martin Wheatley, chefe da Autoridade de Conduta Financeira recentemente criada no Reino Unido. Francamente, para o regulador, ele cria um problema tentando escolher a grande quantidade de negócios de dados que potencialmente podem ser abusivos. A Dark Magic, apresentada pelo BBC Business Editor Robert Peston, será transmitida pela Radio 4 às 0900 em 8 de julho de 2013 e estará disponível na BBC iPlayer posteriormente. Compartilhe esta história Sobre o compartilhamento